随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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